- La AIReF publica el estudio sobre la regla de gasto de pensiones en el que ratifica las conclusiones de 2025 y vuelve a poner de manifiesto los problemas de diseño de esta regla, que no es un indicador adecuado de sostenibilidad
- El estudio incorpora el análisis de sostenibilidad a largo plazo de la AIReF, conforme a su propia metodología, lo que permite ofrecer una visión completa que va más allá del cumplimiento formal de la regla e incorpora la evolución esperada de ingresos, gastos y deuda pública
- En el estudio, la AIReF constata que el gasto neto en pensiones se sitúa en el 13,0% del PIB en promedio entre 2022 y 2050, por debajo del umbral del 13,3% fijado en la normativa vigente
- No obstante, el cumplimiento de la regla es compatible con una trayectoria ascendente de la deuda, que alcanzaría el 123% del PIB en 2050 en un escenario a políticas constantes
- La AIReF reitera que la regla de gasto de pensiones ofrece una visión parcial centrada en un único componente del gasto
- Señala que no incorpora la información más reciente sobre la realidad demográfica, económica y fiscal de España
- Subraya que no encaja con el nuevo marco fiscal europeo
- Ante los problemas de diseño de la regla, la AIReF propone reformar la regla para integrarla en el marco fiscal europeo y reforzar su vínculo con la sostenibilidad de las finanzas públicas
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) publicó hoy el estudio sobre la regla de gasto de pensiones, en el que ratifica las conclusiones del pronunciamiento de 2025 y constata de nuevo su cumplimiento formal. No obstante, la institución incorpora también su análisis de sostenibilidad de las administraciones públicas a largo plazo y advierte de que el cumplimiento de esta regla no garantiza la sostenibilidad de las finanzas públicas.
El estudio se realiza en cumplimiento del mandato adicional solicitado a la AIReF para actualizar el análisis ya realizado en 2025 incorporando los datos macroeconómicos más recientes y la información disponible sobre los ingresos. Este mandato se ha articulado finalmente como un estudio en el que la AIReF analiza de nuevo el cumplimiento formal de la regla de gasto prevista en la normativa vigente, y, además, actualiza su análisis de sostenibilidad de las administraciones públicas a largo plazo conforme a su propia metodología. De esta forma, la AIReF ofrece una visión completa que no se limita al cumplimiento de un indicador concreto, sino que incorpora la evolución esperada de los ingresos, los gastos y la deuda pública, con el objetivo de aportar información útil para la toma de decisiones en materia fiscal y de sostenibilidad de las finanzas públicas.
La regla de gasto compara el gasto medio previsto en pensiones entre 2022 y 2050, descontado el impacto de las medidas de ingresos aprobadas para reforzar el sistema, con el umbral del 13,3% del PIB fijado en la normativa. Si el gasto neto resultante se sitúa por debajo de ese límite, la regla se cumple formalmente. La AIReF solo tiene que estimar el impacto de las medidas de ingresos en el promedio de 2022-2050 y comprobar si el gasto estimado para ese mismo período en el Informe de Envejecimiento de la Comisión Europea, actualizado con los datos observados, menos el impacto de las medidas supera o no el 13,3% del PIB.
En el estudio, la AIReF concluye que la regla de gasto de pensiones vuelve a cumplirse formalmente. Con la nueva información disponible, el gasto en pensiones neto de medidas de ingresos se sitúa en el 13,0% del PIB en promedio entre 2022 y 2050, tres décimas por debajo del umbral del 13,3% establecido en la disposición adicional segunda del Real Decreto-ley 2/2023.
Este resultado supone una mejora de casi dos décimas respecto al pronunciamiento anterior que se explica por una mayor estimación del impacto de las medidas de ingresos para fortalecer el sistema. En concreto, el gasto bruto público en pensiones se mantiene en el 14,6% del PIB en promedio del periodo 2022-2050, tras incorporar los datos observados de PIB y gasto en pensiones de 2024 y 2025, mientras que las medidas de ingresos se revisan al alza y se sitúan en el 1,6% del PIB en promedio entre 2022 y 2050.
La AIReF mantiene su estimación del impacto de las medidas respecto al pronunciamiento anterior, excepto en el caso de la reforma de cotizaciones de trabajadores autónomos, que ahora se estima con los datos reales de los rendimientos netos declarados en 2023 y 2024, frente a las estimaciones incluidas en el primer pronunciamiento. Por otro lado, en relación con la regularización de inmigrantes, el estudio realiza un análisis con un alto grado de incertidumbre y estima un impacto prácticamente nulo en promedio a largo plazo.
Riesgos de sostenibilidad en las finanzas públicas
El estudio también ratifica las conclusiones sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo recogidas en la Opinión de 2025. La AIReF subraya que el cumplimiento formal de la regla de gasto de pensiones no implica que desaparezcan las tensiones sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas. En un escenario a políticas constantes en el que no operan las reglas fiscales, la deuda iniciaría una trayectoria ascendente a largo plazo impulsada por el proceso de envejecimiento de la población española, agravando la situación de vulnerabilidad de las finanzas públicas. Tras actualizar las previsiones demográficas, macroeconómicas y fiscales, este escenario lleva la deuda a un 123% del PIB en 2050.
Las nuevas proyecciones incorporan una población más elevada por el efecto de la inmigración, una tasa de fecundidad inferior y una ligera mejora del crecimiento potencial. Aun así, el envejecimiento de la población seguirá presionando el gasto público, especialmente en pensiones, sanidad y cuidados de larga duración.
Problemas de diseño en la regla
La AIReF detecta problemas de diseño en la regla de gasto que ya han sido señalados de forma reiterada por la institución. En primer lugar, la regla de gasto de pensiones parte de una visión parcial de la sostenibilidad que se limita al gasto en pensiones en nivel sobre el PIB y a una definición imprecisa de medidas de ingresos. Las referencias de la regla no guardan relación con la sostenibilidad de las cuentas públicas, como muestra el hecho de que su cumplimiento es compatible con un incremento de la deuda en los próximos años. Además, la AIReF estima que, para financiar el aumento del gasto en pensiones esperado, las transferencias implícitas del resto de los Fondos de la Seguridad Social o de la Administración Central deberán aumentar 2,3 puntos hasta alcanzar el 3,0% del PIB. Este incremento, en ausencia de medidas, supondrá una minoración de los recursos disponibles para otras políticas de gasto o el recurso al endeudamiento, lo que parece difícil de compatibilizar con las exigencias y compromisos de los marcos fiscales europeo y nacional. En definitiva, este enfoque parcial contrasta con una visión integral de la sostenibilidad que considere el conjunto de ingresos y gastos y la consecuente evolución de la deuda pública.
En segundo lugar, el diseño de la regla vinculado a las previsiones del Informe de Envejecimiento de la Comisión Europea impide incorporar la información más reciente sobre la situación del sistema público de pensiones y la economía en general. Concretamente, se sigue tomando en consideración las previsiones del Informe de Envejecimiento publicado en 2024 (AR2024), cuando ya está prevista una nueva edición de este informe para 2027. De hecho, Eurostat ya ha publicado sus nuevas previsiones demográficas (EUROPOP2025) que serán la base para el nuevo informe y que difieren sustancialmente de las anteriores (EUROPOP2023).
En tercer lugar, la regla de gasto de pensiones no encaja en el nuevo marco fiscal europeo. Por un lado, el nuevo marco toma como ancla el nivel de deuda pública, que no es considerada en ningún momento en el diseño de la regla de gasto de pensiones. Por otro lado, sitúa como variable clave de supervisión el gasto primario neto de medidas de ingresos definido en términos de tasas de variación anuales y acumuladas, mientras que la regla de gasto de pensiones se determina en nivel de PIB.
Por ello, la AIReF propone al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones reformar la regla de gasto de pensiones para que guarde más consistencia con la sostenibilidad de las cuentas públicas y con el cumplimiento de los compromisos del marco fiscal nacional y europeo. En concreto, plantea que la regla se exprese en términos de tasas de crecimiento del gasto primario neto de medidas de ingresos de los Fondos de la Seguridad Social y que se incorpore a los compromisos del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo. La AIReF podría evaluar de forma previa e independiente la factibilidad de estos compromisos junto con el resto del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo.
